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3月信贷结构不佳,货币政策方面,宽松货币基调将持续

1404月
更新时间:04月14日|标签:

  “3月份,信贷总量有所改善,但结构仍然不佳。主要驱动因素仍然是短期贷款和票据融资。”中信证券首席经济学家明明告诉《证券日报》记者。
 

3月信贷结构不佳,货币政策方面,宽松货币基调将持续

  日前,中国人民银行发布3月份金融数据。市场普遍认为,3月份新增贷款总量、社会融资等金融数据均超预期增长,显示金融战线正在着力支持稳增长。但信贷结构改善并不明显,企业和居民的融资需求仍然较为疲弱。

  中国银行证券研究报告也认为,3月贷款总量数据回暖,但结构偏弱:居民中长期贷款恢复正增长,但仍呈同比减少趋势。受疫情反复影响,居民中短期贷款疲软,后续仍需重点关注房地产销售;企业中长期贷款同比多增148亿元,虽略好于2月份,但增幅并不大,表明实体经济中长期融资需求依然疲弱。

  华创证券研究所所长助理、首席宏观分析师张羽在接受《证券日报》采访时表示,目前居民部门和企业部门面临不同的矛盾。对于企业部门来说,目前最重要的问题是需求不足,对此政策应该以刺激需求为主。对于居民部门来说,反复的疫情对居民的信用影响重大。

  在这种情况下,货币政策应该如何发挥作用?显然,由于疫情的反复影响,很难说财务数据会企稳。4月6日召开的全国会议指出,“要及时灵活运用多种货币政策工具,充分发挥总量和结构双重功能,加大对实体经济的支持力度”。货币政策保持宽松还是有必要的。

  张羽认为,当前的稳增长政策和货币宽松政策应该同时发挥作用。在此背景下,各种政策工具的使用窗口期略有不同。

  “对于公开市场操作利率,目前降息与否仍需进一步观察;作为流动性管理工具和央行调整资产负债表的手段,宽松的概率会越来越高;为了改善居民部门的现金流,仍然需要降低5年以上的LPR。”张玉如说道。

  东北证券研究所认为,货币政策将延续宽货币基调。在中美经济和货币政策错位期间,与降低政策利率相比,RRR降息可能是货币政策的主要出发点。如果RRR下调,银行负债成本将进一步降低,一年期LPR利率将通过压缩和加点的方式下调,进一步降低实体经济融资成本,提振投资需求和市场信心。

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